2020年挖掘机销售涨近四成 需求韧性助推产业高景气
根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年1-12月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品327605台，同比涨幅39.0%。国内市场销量292864台，同比涨幅40.1%。出口销量34741台，同比涨幅30.5%。
2020年12月，25家企业共计销售各类挖掘机械产品31530台，同比涨幅56.4%。其中，三一重工销量10326台，市占率32.7%。
此外，工程机械四大巨头之一的中联重科1月20日发布2020年业绩预告显示，2020年公司实现归母净利润70亿-75亿元，同比增长60%-72%，扣非后净利同比增73.58%至93.5%。
中联重科认为，国内基建、新能源等下游行业需求保持高景气，“两新一重”相关项目拓展工程机械行业空间。
天风证券分析师邹润芳指出：“2020年全球挖掘机大会整体对2021年需求保持乐观，预计行业保持正增长，增速中枢为10%左右，部分乐观预计行业增速15%以上。预计2021年工程机械板块有望保持平稳发展，行业高景气有望持续。根据测算，按照销量增速预期排序，依次为泵车、起重机和挖掘机，液压件国产替代有望全面推进。”
作为工程机械板块的代表，挖掘机行业销量从2016年4月开始已经4年半时间持续增长。
据海通证券分析师佘炜超观察，2019 年3-11月固定资产投资累计同比持续下降、2020年2-8月固定资产投资累计同比为负，然而在宏观投资强度相对较弱的背景下，行业销售多次呈现“与宏观背离”的火爆，尤其在2019年下半年和2020年下半年两个“小旺季”呈现出向上加速的拐点。
佘炜超分析称，出现上述现象的主要原因可能来自环保压力、设备降价激发需求潜力以及人力成本和经济发达程度不可逆的上升。“未来两年内，国家层面可能会出台‘国三’切‘国四’的政策。中国路面机械网信息显示，各地政府提前收紧低排放标准车辆的路权，带动老旧设备更迭潮，2019年下半年的旺销背后的一个主要推动力即来自于此。与此同时，受到核心部件进口替代和主机国产化的影响，我们估计，主流挖掘机售价自2018年底至今累计下降20%-30%，很大程度上激发了对于挖机替代人力、挤压二手机交易的需求潜力，并带动了客户需求档次升级，也就是追求效率，设备向大型化发展。因此我们认为这是2020年下半年至今旺销的一个新增逻辑。另一方面，众所周知，挖机向下替代其它种类土方机械和各种人力工种的作用非常显著，随着建筑业和农村劳动力价格持续上涨，我们观察到挖机的使用场景更加碎片化、应用广度逐渐增加。”
“在宏观上也有积极变化发生，一方面去年下半年进度放缓的工程项目，在专项债下发速度加快的背景下能够在今年开工旺季得到集中释放。国际大宗商品价格上涨，带来大挖矿用需求的强势复苏。另外，随着未来‘新冠’疫苗的成功，海外出口需求在低基数上快速增长。综合来看，我们认为不可低估未来2年挖机需求的韧性，以及向上弹性，挖机仍然可能是工程机械中表现最好的品类。”佘炜超补充道。
数据显示，2000-2012年十二年间，中国工程机械制造行业在业新成立企业数都保持在2万-10万左右的区间；自2013年起，中国工程机械制造行业在业新成立企业呈现大幅度攀升趋势。2020年，中国工程机械制造行业在业新成立企业数为119.6万家，较2019年全年的106.3万家同比上升12.51%。
工程机械行业呈现一片欣欣向荣形势的同时，行业集中度逐步提高，并向头部企业集聚，强者恒强效应突出。
华安证券数据统计显示，工程机械行业集中度在2012-2019年不断提升，行业业务规模前三名的公司所占的市场份额由29.4%增长至52.3%，提升22.9个百分点；行业业务规模前八名的公司所占的市场份额由60.4%增长至80.4%，提升20个百分点，2020年1-9月，行业集中度提升趋势不改，行业业务规模前三名、前八名的公司所占的市场份额分别为52.7%、81.2%。
值得注意的是，中国制造全球供给替代明显，产业链的完整性和稳定性优势凸显，逐渐承接了欧美日等地的订单，进口替代的进程日益加速。例如，工程机械领域，三一重工、徐工机械等国内主机厂加速取代外资主机厂，恒立液压、艾迪精密逐步取代KYB、川崎重工、力士乐等传统液压件品牌。从不同地区品牌的市占率上看，国产品牌2020年1-9月累计市占率已达69.03%，同比提升6.85%，而日系和韩系市占率则下滑明显。
华安证券机械研究团队指出，工程机械行业已经从增量市场转化为存量市场，存量市场博弈中，龙头企业将依靠三大优势（产品服务优势、供应链优势及资金优势）不断抢占市占率，且依靠创新驱动，建立更深的品牌护城河，经过价格战洗牌后，行业格局更加优化，强者恒强，剩者为王。
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